机械设备行业事项点评：AIDC景气宇带来燃机成长

　　据美国承平洋天然气和电力公司网坐，加利福尼亚州市12月20日发生大规模停电变乱，影响13万家庭和商户。按照华尔街，英伟达首席施行官黄仁勋近期正在总部奥秘召集峰会，旨正在鞭策“表后”发电模式，即数据核心自行扶植发电设备以绕过电网互连的漫持久待。此中沉点会商AI繁荣的焦点限制要素：电力。12月9日，全球燃气轮机三寡头之一GE Vernova官员暗示，跟着AI鞭策电力需求上升，公司估计到2025年岁尾将签订80GW结合轮回燃气轮机合同、卖光2028年所有燃气轮机产能、2029年产能只剩10%。同时GE Vernova颁布发表全面上调将来数年业绩预期，将2028年营收预期从450亿美元上调至520亿美元。跟着AI数据核心负荷侧需求迸发，GW级数据核心扶植持续增加。而电网亏弱是持久汗青问题，各州电网缺乏安排能力，供需错配带来供电侧持续压力。次要供电体例包罗燃气轮机发电机组、SOFC、核电等。美国低廉的天然气价钱有帮于燃气轮机供电持续增加。我们认为燃气轮机供电不变性高，目前手艺比力成熟，发电效率能够大幅提拔，是目前洁净高效的发电手艺，无望满脚AIDC短期大规模供电需求。SOFC仅靠超等电容和逆变器即可及时AIDC负荷波动，无需设置装备摆设储能搭配，燃料能够矫捷选择天然气或氢气，可是短期成本较高，目前贸易化进展无限，很难满脚AIDC短期大规模用电。核电或是中持久供电的优选方案，不外交付周期很长，前期投入高，可能也不是AIDC短期用电的优解。机特种合金细密锻件）、邵阳液压（拟并购新承航锐、新承航锐锻铸产物使用于发电用燃气轮机等范畴）、航亚科技（为燃气轮机供给压气机叶片、压气机盘、2、原材料公司包罗钢研高纳（供给燃气轮机高温合金材料）、万泽股份（供给高温合金叶片对接西门子能源）、图南股份（锻制/变形高温合金婚配燃气轮机出产需求）、隆达股份（高温合金材料供应商）、中逛。担任燃气轮机发电机组的研发、集成出产。具体公司包罗杰瑞股份、东方电气（燃气轮机国内领军企业）、上海电气（沉型燃机焦点供应商）、航策动力（航空策动机手艺为根底拓展轻型/中小型燃气轮机衍生营业）、中国动力（船舶动力为焦点拓展中小型燃气轮机笼盖工业发电等）。2、余热收受接管配套包罗西子洁能（燃气轮机余热汽锅供应商、属于燃气轮机结合轮回发电环节配套环节）、常宝股份（供给余热汽锅公用管材）。杰瑞股份是国内油服压裂设备龙头企业，基于产物手艺、规模等深度绑定中石油国内油服大客户，同时拓展海外中东等更大市场提拔市占率。公司第二增加曲线是海外天然气营业，是公司将来业绩增加主要基石。公司正在手订单基于压裂设备保守营业、海外天然气等，跟着订单持续确收叠加公司产能爬坡，我们认为2025Q4和2026年杰瑞股份业绩预期向好，第三增加曲线是发电营业。按照杰瑞股份号，2024年3月公司和西门子能源举行燃气轮机计谋合做签约典礼。2025年11月，杰瑞敏电能源集团（杰瑞股份全资子公司）和贝克休斯签定NovaLT燃气轮机全球计谋合做和规模订单和谈，自2019公司和贝克休斯已正在发电使用范畴累计实现600MW以上的拆机合做。11月28日，公司和全球AI行业巨头签定发电机组发卖合同，合同金额过1亿美元。12月2日，按照杰瑞股份号，公司取客户签定超亿美元发电机组发卖合同。持续中标AI供电大单、凸显公司正在AIDC供电范畴的成长性和合作力。公司发电营业之前范畴包罗石油天然气开辟、应急、工业等，曾经构成气源、增压、发电、运维调控全财产链办事能力，我们认为杰瑞股份正在燃气轮机快速供电根本之上，能否可以或许通过数据核心后端配电储能、热办理系统、供电运维等范畴为客户供给分析供电办事是将来看点。此外公司目前正在推进AIDC电力营业，将来关心公司能否可以或许拓展到中东等更大供电市场提拔预期。联德股份是全球商用空调压缩机铸件、工程机械铸件领先公司。保守营业通过铸件机加工一体化能力，深度绑定江森自控、英格索兰等全球客户。联德股份正在燃气轮机细密铸件范畴深耕多年，产物普遍使用于数据核心温控系统。能源供给环节，联德股份通过进入卡特彼勒等国际动力设备巨头供应链，柴油策动机零部件等产物已实现不变批量交付，燃气轮机零部件已实现小批量供应，正在数据核心“双电源保障”系统中占领主要地位，成为业绩增加的“压舱石”营业。我们认为跟着AI数据核心对燃气轮机的需求不竭加码，公司高端铸件正在燃气轮机的高增加之下，将来排产订单增加可期。联德股份2025Q4延续Q3景气宇是大要率事务；按照目前阐发和判断，我们估计2026Q1公司业绩预期继续向好。我们认为公司国内工场应针对新一轮机加工设备提前备货、为2026年满产供给保障。应流股份从营高端铸件，下逛次要成长点是航空策动机和燃气轮机、核电（2024年1月应流股份和合肥分析性科学核心能源研究院打算出资成立合伙公司、处置聚变堆材料及部件等）等。燃气轮机布局中，叶片价值量占全体燃气轮机价值的35%，地位比力凸起，同业次要包罗美国Howmet、美国PCC等。应流股份AIDC营业次要集中正在燃气轮机叶片供应。公司取海外燃气轮机龙头企业如GE、西门子等成立了深度合做关系，正在燃气轮机国产化历程中承担了透平叶片的国产化使命。同时2024H2、公司和GE航空航天签订持久计谋合做和谈。2025年11月，西门子能源（海南）无限公司成立暨燃机总拆及办事核心开工典礼正在海南洋浦经济开辟区举行。应流股份做为西门子能源计谋合做伙伴、沉型燃气轮机透平叶片主要供应商，杜应流董事长应邀做为主要嘉宾出席典礼，凸显应流股份和西门子能源安定可持续的计谋合做伙伴关系。豪放科技是全球轮胎模具龙头公司，依托轮胎模具设备起身的手艺工艺沉淀，公司成长高端铸件、数控机床（五轴加工核心等）等其他营业范畴。按照wind公开年据，2024年公司大型零部件机械产物收入占全体35%摆布。公司燃气轮机次要客户包罗GE、三菱、西门子、上海电气、东方电气、哈电等。我们认为豪放科技同样受益海外AIDC扩张、AI算力大幅增加催生的用电以及燃气轮机发电机组需求。